6月信托产品违约规模达127.34亿元！

来源：用益观察

自从严控房地产企业三道红线，月信约规亿元以及针对房企资金链监管以来，托产整个房地产市场可以用“风声鹤唳”来形容。品违在房地产企业一片暴雷声中，模达信托行业同样受到波及。月信约规亿元协会数据显示，托产截至2022年一季度末，品违房地产的模达资金信托规模为1.57万亿元，同比下降27.71%，月信约规亿元环比下降10.85%，托产占比进一步下降至10.64%。品违

据公开资料不完全统计，模达截至6月30日，月信约规亿元6月共发生信托产品违约事件34起，托产涉及规模127.34亿元。品违

信托违约项目多集中于房地产领域，其中房地产信托违约数量22起，涉及规模为110.59亿元。其次是金融类信托，违约数量7起，涉及规模为14.24亿元。其余为工商企业类信托，违约数量5起，涉及规模2.51亿元。

违约规模环比下降 

根据用益金融信托研究院统计，2022年5月共发生信托产品违约事件18起，涉及规模137.59亿元。

较5月相比，6月信托产品违约规模环比下降7.45%。虽然6月信托产品违约规模整体有所下降，但不容忽视的是，房地产类信托违约数量及规模环比上升显著。在“房住不炒”的政策定位下，监管部门对房地产行业的管控持续加码，融资条件也不断收紧，叠加房地产企业违约事件频发，未来信托公司在房地产领域的资金投入持续收紧。

1-6月信托产品违约规模总计658.71亿元

根据我们统计显示，2022年1-6月信托产品违约规模总计658.71亿元，违约产品数量共104起。

从2021年五月份以来，房地产就一直是信托产品风险事件的高发领域，且违约金额占据大头。今年亦是如此。截至6月30日，今年以来，房地产信托违约金额达539.02亿元，规模占比达到81.83%。为适应监管要求，信托公司将持续压缩融资类地产信托规模，扩大投资类地产信托占比，股权投资类和永续债形式的地产项目大概率将维持增长。

此外，数据显示，今年2月、4月和6月房地产信托违约金额分别为124.94亿元、132.66亿元和110.59亿元，违约金额都超百亿元。据克而瑞统计显示，2022年6-7月，200家核心房企境内外债券合计到期规模约1755亿元，房企偿债高峰到达，而且信托行业目前有较大规模存量房地产信托项目需要消化，预计房地产信托短期内或仍将面临相对较高的违约风险。

地产信托性价比下滑，投资需谨慎

目前房地产信托业务中债权类项目日趋减少，股权投资、永续债投资以及资产证券化形式的产品增加。在房企违约潮的影响下，房地产类信托目前处于低谷期，投资者需要关注其风险问题。2022年宏观经济及行业环境仍是影响产品风险的主要因素，投资房地产类信托产品，须密切关注包括相关政策及金融主体的配套动作、商品房销售与去化情况、企业自救的决心和动作等，仍需保持谨慎。我们建议关注以下几点：

其一，关注信托公司的资质和房地产信托业务能力。目前房地产信托业务面临的市场风险相对较高，信托公司对项目的把控能力成为房地产项目的安全性的重要屏障。相较传统地产业务，房地产信托业务逐渐转向股权投资、永续债投资，抵质押物和保证担保等风控措施相对减少且效力不如从前，对信托公司的业务能力和风控能力都提出了更高要求。因此，投资者在购买这类产品时应该尽量选择房地产信托业务能力较强的信托公司。

其二，关注行业的政策红线，房企的信用状况、负债率及杠杆水平。2021年大部分大型央企和国企保持了平稳的发展步伐，而一些民企甚至上市公司出现了风险大爆发的情况。过去，我们选择房地产信托产品时更看重房地产企业的行业排名，行业排名是远远不够的，还应该关注房地产企业的负债率及杠杆率，对踩监管三道红线的企业，即使排名再靠前，也要谨慎投资。选择合适的交易对手进行投资。另外，一些资质优秀的地方龙头房企和在特定领域如长租公寓、物流地产等方面表现突出的房产企业也值得考虑。

其三，熟悉交易结构，核实项目真实性，确认风控措施的有效性。目前房地产信托项目中，股权类信托项目逐渐增加，通过设置合伙企业、SPV等嵌套结构房地产信托项目已较为普遍，交易结构相对复杂，必要时需借助专业的第三方投资顾问。无论是股权投资类项目，还是标准的432项目开发贷项目，对项目情况的核实必不可少，项目区位、去化状况、当地经济水平、人口流动等因素对房地产项目的影响极大。以项目现金流为视角，在主体、区域都在高度分化的当下，好公司、好区域，好资产真正落地。

总之，我们认为，当前的市场大环境不利于房地产信托产品。原有的地产非标业务逐渐退场，股权投资类和永续债投资类产品逐渐增加。过去投资者选择房地产信托产品的理由已经逐渐难以延续，收益率高、底层资产清晰及风控措施强力的优势不再。现在的房地产市场已经开始趋冷，我们建议，只有风险承受能力强且资金流动性要求不高的投资者，可谨慎选择投资房地产信托产品。

(责任编辑：休闲)